事件
   
太极实业于2016年12月22日公告其控股子公司十一科技签订重大项目合同,标的名称为上海华力集成电路制造有限公司12英寸先进生产线项目勘察设计施工一体化工程,工程地点位于上海市浦东新区康桥工业南区,合同金额约为57.12亿元,预计竣工日期为2018 年12 月20 日。
   
点评
   
公司手上订单充裕,又一订单爆发,看好后续发展:此次合同的承包人有三方,分别是子公司十一科技、浙江省工程勘察院及上海建工集团股份有限公司,十一科技为联合体牵头人。承包范围主要包括为项目提供勘察、设计和施工一体化直至完成建设安装。合同金额包含括勘察费、设计费、土建工程施工费、机电工程施工费,其中公司主要负责设计,研判本次利润率约为4%~7%,即利润约3亿元左右。公司近期订单逐步释放,不仅展现公司实力雄厚,有充足的订单在手,更为未来的业务打下基础。
   
正式引入十一科技优质资产,进军半导体等高端市场,主营业务盈利水平将大幅提升:公司完成十一科技股权过户,正式引入优质资产,进军半导体等高端市场。十三五规划里物联网将是重点,中国8寸、12寸晶圆厂会遍地开花,无尘室、晶圆厂工程市场商机无限。初步估计仅12寸晶圆厂带来的明后两年无尘室总商机就达约250亿元,巨大需求可见一斑。十一科技在电子无尘室设计方面市占率达70%以上,居国内行业绝对龙头地位。
   
十一科技股权的过户,标志着公司正式成为大陆目前唯一一家具有国资背景和优秀无尘室、晶圆厂工程能力的上市公司,我们认为其在国内工程市场具备广阔发展空间,极具投资价值。并且新的领导团队已于9月份已经开始全面接管公司,诸多利好即将进一步释放。
   
盈利预测
   
我们预计太极实业2016/2017/2018年的归母净利润分别为1.11/3.40/5.36亿元,按摊薄后的股本计算EPS分别为0.07/0.20/0.32元。
   
投资建议
   
目前股价对应2016/2017/2018年107.8x/35.2x/22.3xPE。十一科技资产注入太极实业之后,由于有了EPC晶圆厂和无尘室的概念,同时中国大陆正密集兴建晶圆厂,确实使得太极实业在A股当中因此具备相当的稀缺性,值得享有更高的估值,我们维持买入评级,维持2017年目标价为19.4元。